lock-up option. Stock-salg eller eiendoms-salg tilbud av en overtakelse-mål firma til en vennlig acquirer den hvite ridder for å frustrere en fiendtlig overtaker den svarte ridderen Dette tilbudet for salg av de store eiendelene kronjuveler eller kontrollerende aksjer er attraktivt priset, men fryser låser opp eiendelene eller aksjene slik at de ikke kan videreselges uten at målgruppen er godkjent. Siden denne strategien kan hindre rettferdig budgivning, fordømmer ofte det, unntatt i tilfeller der det oppfordrer til større konkurranse blant tilbyderne. Det anses ikke som et derivat Instrument siden dets primære underliggende er forekomsten av en virksomhetssammenslutning og er derfor ikke underlagt FASB-setningen i Financial Accounting Standards Board 133.Copyright 2017 WebFinance, Inc. Alle rettigheter reservert Uautorisert duplisering, helt eller delvis, er strengt forbudt. en stor del av oppstartsdrømmen, men de er ofte ikke godt forstått, selv av seniorekretærer som får mye av sin inntekt fra aksjeopsjon s Her er mitt forsøk på å forklare hovedproblemene ansatte bør være oppmerksomme på. Støttealternativer som typisk tildelt gir deg rett til å kjøpe aksjer av aksjer i fremtiden til en pris som bestemmes i dag. Strike-prisen er prisen du kan kjøp aksjene i fremtiden Hvis aksjene i fremtiden er verdt mer enn streikprisen, kan du tjene penger ved å utnytte opsjonene og kjøpe aksjer på aksjekursen. For eksempel får du 5 000 aksjer på 4 per aksje i oppstart 5 år senere, aksjen går offentlig og tre år etter at den løper opp til 200 per aksje. Du kan utøve opsjonen, betale 20.000 til å kjøpe 5.000 aksjer på aksjer som er verdt 1.000.000 Gratulerer, du har laget en 980 000 pretax fortjeneste, forutsatt at du selger aksjene umiddelbart. Det er en liten, men nødvendig fangst når du får opsjonene dine, de er ikke opptjente. Dette betyr at hvis du forlater selskapet uken etter at du ble med, mister du aksjeopsjoner. Dette gjør at føle ellers, i stedet for å være et incitament til å bli, vil de være et incitament til jobbhopp så mye som mulig, samle alternativer fra så mange arbeidsgivere som mulig. Så lenge må du holde for å beholde opsjonene i de fleste bedrifter vest over fire år Den vanligste strukturen er en klippe etter ett år når 25 av aksjene dine er vest, mens de resterende aksjene fortjener pro rata på månedsbasis til du når fire år. Detaljer varierer fra selskap til selskap. Noen selskaper gir opsjoner over 5 år og noen over andre tidsperioder, og ikke alle arbeidsgivere har klippen. Cliffen er der for å beskytte selskapet og alle aksjonærer, inkludert andre ansatte fra å gi aksjer til personer som ikke har gjort meningsfulle bidrag til selskapet. Hvorfor bør du bryr deg om den fyren som ble sparket etter seks måneder, gikk bort med noen alternativer eller ikke, fordi disse alternativene fortynner ditt eierskap av selskapet. Husk at hver del representerer et eierskap av selskap Jo flere aksjer det er, desto mindre verdi representerer hver. La oss si når du går med i oppstart og får 5000 aksjer, er det 25.000.000 totalt utestående aksjer. Du eier 02 to basispoeng i selskapet. Dersom selskapet utsteder ytterligere 25.000.000 opsjoner eller aksjer over de mellomliggende fem årene, så det er 50.000.000 aksjer på børsnoteringen, enten som en del av innsamlingen, inkludert en børsnotering eller å ansette ansatte, er du igjen med 01 ett basispunkt eller halvparten av den opprinnelige prosentandelen. Du har fått 50 fortynning. Du gjør nå halvparten mye for samme selskapsverdi. Når det er sagt, er fortynning ikke nødvendigvis dårlig. Grunnen til at styret godkjenner en fortynnende transaksjon som gir penger, kjøper et selskap og gir opsjoner er at de tror at det vil gjøre aksjene mer verdt mye penger, du kan eie en mindre prosentandel, men håp er at tilstedeværelsen av kontanter gjør det mulig for selskapet å utføre en strategi som øker verdien av bedriften enou gh for mer enn å kompensere for fortynningen og prisen per aksje går opp. For en gitt transaksjon som øker 10 millioner, desto mindre utvannende er det bedre, men økning på 15 millioner kan være mer utvanrende enn å øke 10 millioner mens økningen av verdien av hver eksisterende andel . Dette bringer oss til nummeret som er mye viktigere, selv om det er mindre imponerende enn antall aksjer, hvilken del av selskapet eier du. Dette blir ofte målt i prosentvise vilkår, som jeg synes er uheldig fordi det er svært få andre ansatte enn grunnleggerne kommer opp med en prosent eller en halv prosent, så du snakker ofte om småfraksjoner, noe som er irriterende. Jeg synes det er mer nyttig å måle det i basispoeng hundre prosent. Uavhengig av enheter, er dette nummeret som betyr noe Hvorfor sier at selskap A og selskap B er begge, etter mye hardt arbeid, verdt 10 milliarder ligner Red Hat, for eksempel lenge siden gikk Albert på jobb hos firma A og Bob gikk på jobb hos firmaet BA lbert var skuffet over at han bare fikk 5000 alternativer og de ble tildelt til en pris på 4 hver bob var veldig glad han fikk 50.000 opsjoner på bare 20 cent hver Hver fikk det bedre avtale Det avhenger La oss si at selskap A hadde 25.000.000 aksjer utestående, og selskap B hadde 500.000.000 aksjer utestående Etter mange år og 50 fortynning i hvert tilfelle har selskap A 50.000.000 aksjer utestående slik at de er verdt 200 hver og Albert har hatt en fortjeneste på 980.000 på opsjonene 1 million verdi minus 20.000 treningskostnad Selskap B har 1 milliard aksjer utestående, så de er verdt 10 hver Bobs opsjoner netto ham et overskudd på 9 80 hver, for en total fortjeneste på 490 000 Så mens Bob hadde flere alternativer til lavere pris, gjorde han mindre penger da hans firma oppnådde samme resultat. Dette blir klart når du ser på eierskap prosentandel Albert hadde 2 basispoeng, Bob hadde en Selv om det var mindre aksjer, hadde Albert flere aksjer på den eneste måten som betyr noe. Hvor mange aksjer er utestående er norma l På et visst nivå er tallet helt vilkårlig, men mange VC-finansierte selskaper har en tendens til å forbli i et lignende område som varierer ut fra scenen. Et selskap går gjennom flere finansieringsrunder og ansetter flere ansatte. Det vil være en tendens til å utstede flere aksjer. En normal tidlig oppstart kan ha 25-50 millioner aksjer utestående En normal midtveis betydelig inntekt og flere finansieringsrunder, mange ansatte med et fullstendig exec-team på plass, kan ha 50-100 millioner aksjer som er utestående. Senestrinns selskaper som er klare til IPO ofte har over 100 millioner aksjer utestående Til slutt betyr det faktiske nummeret ikke noe, det som betyr noe, er det totale antallet i forhold til din tilskuddsstørrelse. Jeg snakket kort om å utøve alternativer over En viktig ting å huske på er at det å utøve alternativene dine koster penger, avhengig på strekkprisen og antall opsjoner du har, kan det koste mye penger I mange offentlige selskaper kan du gjøre en kontantløs trening eller samme dagssalg hvor du trener og selger i en transaksjon, og de sender deg forskjellen. I de fleste private selskaper er det ingen enkel måte å gjøre tilsvarende. Noen private selskaper tillater deg å overgi noen av de aksjene du nettopp har utøvet tilbake til selskapet til sin rettferdige markedsverdi lese alternativavtale om å se om dette blir tilbudt. Jeg vil snakke mer om rettferdig markedsverdi under, men for nå vil jeg bare si at mens det er flott å ha dette alternativet, er det ikke alltid den beste avtalen hvis du har noe alternativ. Den andre Veldig viktig ting å vurdere i utøvelsen av aksjeopsjoner er skatter, som jeg vil diskutere senere. Etter min mening produserer prosessen som den rettferdige markedsverdien av oppstartsmaterialet er bestemt ofte til verdsettelser hvor det ville være svært vanskelig å finne en selger og veldig lett å finne kjøpere med andre ord en verdi som ofte er ganske lavere enn folkens intuitive definisjon av markedsverdi. Begrepet rettferdig markedsverdi i denne sammenheng har en veldig spesifikk betydning for IRS, og du bør innse at denne tekniske betydningen kanskje ikke samsvarer med en pris som det ville være en god ide å selge aksjene dine. Hvorfor er IRS involvert og hva som skjer Utstedelse av opsjoner er delvis regulert etter avsnitt 409a av interne inntekter kode som dekker ikke-kvalifiserte utsatt kompensasjonskompensasjon arbeidstakere tjener på ett år som er betalt i et kommende år, unntatt bidrag til kvalifiserte planer som 401 k planer. Opsjoner gir en utfordring for å bestemme når kompensasjonen er betalt. Er det betalt når opsjonen gis når det gjelder, når du utnytter opsjonen eller når du selger aksjene. En av de faktorene som IRS bruker for å bestemme dette er hvordan strykingsprisen sammenlikner med virkelig markedsverdi. Optjoner tildelt under den rimelige markedsverdien årsaken skattepliktig inntekt med straffe på opptjening Dette er veldig ille at du ikke vil ha en skatteregning som er forfalsket når opsjonene dine gjelder, selv om du ikke har trent, vil de ofte foretrekke lavere strykpriser for opsjoner dette gjør opsjonene mer attraktivt for potensielle medarbeidere Resultatet av dette var en de facto-standard for å fastsette den rettferdige markedsverdien for tidlig stadium oppstartsmuligheter utstedelsesformål å være lik 10 av prisen investorer som faktisk er betalt for aksjer, se diskusjon om klasser av aksjene nedenfor. Ved oppstart av aksjeopsjoner angir de at en rimelig verdsettelsesmetode må benyttes som tar hensyn til all tilgjengelig materiell informasjon. De typer informasjon de ser på, er aktivverdier, kontantstrømmer, den lettbestemte verdien av sammenlignbare enheter og rabatter for manglende markedsførbarhet av aksjene Ved å få verdsettelsen feil, bærer en stiv skattepålegg, men hvis verdsettelsen gjøres ved en uavhengig vurdering, foreligger det en formodning om rimelighet som kun kan pålegges IRS, som viser at metoden eller dets søknad var grovt urimelig. De fleste oppstart har både felles og foretrukne aksjer. De vanlige aksjene er generelt aksjene som ar eid av grunnleggerne og ansatte og de foretrukne aksjene er aksjene som eies av investorene. Så hva er forskjellen? Det er ofte tre store forskjeller i likviditetspreferanser, utbytte og minoritetsaksjonærerettigheter pluss en rekke andre mindre forskjeller. Hva gjør disse mener og hvorfor er de vanligvis inkludert. Den største forskjellen i praksis er likvidasjonspreferansen, noe som vanligvis betyr at det første som skjer med noen fortjeneste fra et salg av selskapet, er at investorene får pengene tilbake. Grunnleggernes ansatte tjener bare penger når investorene tjener penger I noen finansieringsavtaler får investorene en 2x eller 3x avkastning før noen andre blir betalt. Personlig prøver jeg å unngå dem, men de kan gjøre investorene villige til å gjøre avtale for mindre aksjer, så i noen situasjoner kan de Fornuftig Investorer spør ofte om utbytte som ligner renter på deres investering, og det er vanligvis noen bestemmelser som krever at investorens samtykke til å se ll selskapet i visse situasjoner. ansatte vanligvis får opsjoner på vanlig aksje uten utbytte eller likviditetspreferanse aksjene er derfor ikke verdt ganske mye som de foretrukne aksjene investorene kjøper. hvor mye er de verdt. det er selvsagt det store spørsmålet Hvis den rettferdige markedsverdien ikke stemmer overens med den prisen du trolig tror du kunne finne en kjøper på, hvordan vurderer du den virkelige verdensverdien av alternativene dine. Hvis din bedrift har hevet penger nylig, er prisen som investorene Betalt for de foretrukne aksjene kan være et interessant referansepunkt. Min erfaring har vært at en markedspris ikke den offisielle markedsverdien, men hva VCs vil betale for vanlige aksjer, er ofte mellom 50 og 80 av prisen investorene betaler for foretrukne aksjer. mer sannsynlig at selskapet vil bli solgt til en pris som er lav nok til at investorene drar nytte av deres preferanse jo større er forskjellen mellom verdien av de foretrukne aksjene og commo n aksjer. Den andre tingen å huske på er at de fleste ikke har mulighet til å kjøpe foretrukne aksjer til prisen VCs betaler. Mange av svært sofistikerte investorer er glade for å ha muligheten til å investere i topp-nivå VC-fond hvor VC s tar 1-2 per år i administrasjonsgebyrer og 25-30 av fortjenesten Alle fortalt at de nettopp er rundt 60 av det de nettopp kjøper aksjene direkte. Så når en VC kjøper vanlige aksjer til si 70 av prisen på foretrukne aksjer, at pengene kommer fra et pensjonsfond eller en universitetsstiftelse som får 60 eller så av verdien av den felles aksjen. En faktisk investor investerer derfor indirekte dine vanlige aksjer for rundt prisen VCs betaler for å foretrekke. Hvis det ikke har vært en runde nylig, er verdsettelsen av aksjene dine vanskeligere. Den rettferdige markedsverdien kan være det nærmeste referansepunktet, men jeg har sett saker hvor det er 30-60 og noen ganger ytterligere under hva en rasjonell investor kan betale for aksjene dine. Hvis det er det eneste ting du har, kan du gjette at en markedsverdi vil være nærmere 2x den rimelige markedsverdien, selv om dette gapet har en tendens til å krympe når du kommer nær en IPO. Ekspirasjon og oppsigelse. Opptak utløper typisk etter 10 år, noe som betyr at den tiden de trenger å bli utøvd eller de blir verdiløse Alternativer også vanligvis avslutte 90 dager etter at du forlater jobben Selv om de er opptatt, må du trene dem eller miste dem på det tidspunktet Av og til er dette omsettelig, men det er veldig sjelden ikke t regner med å være i stand til å forhandle dette, spesielt etter det faktum. Kravet om å trene innen 90 dager etter avslutning er et svært viktig poeng å vurdere i å lage økonomiske og karriere planer Hvis du ikke er forsiktig, kan du komme opp fanget av bestanden din alternativer jeg vil diskutere dette nedenfor. Alternativt aksjeopsjoner vil ha akselerasjonsspråk hvor de vestlig tar seg av visse hendelser, oftest en forandring av kontroll Dette er et område med asymmetri hvor ledende ansatte har ese bestemmelser mye oftere enn rang-og-fil ansatte Det er tre hovedtyper av akselerasjon akselerasjon på endring av kontroll, akselerasjon på terminering og dobbel trigger trigger akselerasjon som krever både en endring av kontroll og avslutning for å akselerere din fortjeneste Acceleration kan være fullstendig alle uvevdede opsjoner eller delvis sagt, 1 ekstraårs fortjeneste eller 50 uvestede aksjer. Generelt tror jeg akselerasjonsspråk gir mening i to konkrete tilfeller, men gir ikke mening i de fleste andre tilfeller først når en leder er ansatt i stor del for å selge et selskap, gir det et passende incitament til å gjøre det andre når en leder er i en rolle som sannsynligvis vil bli gjort overflødig når selskapet selges og b ville være veldig involvert i salget dersom det skulle oppstå det kan eliminere noe av den personlige økonomiske straffen som lederen vil betale og gjøre det lettere for dem å fokusere på å gjøre jobben sin. I dette andre tilfellet tror jeg en delvis akselerasjon, dobbelt trigge r er rettferdig I det første tilfellet kan det kreves full akselerasjon, single trigger. I de fleste andre tilfeller tror jeg at ledere bør få betalt når og hvordan alle andre blir betalt. Noen ledere tror det er viktig å få litt akselerasjon ved avslutning Personlig jeg ikke jeg vil heller fokusere min forhandling om å skaffe seg en gunstig avtale i tilfelle der jeg er vellykket og holde meg for en stund. Hvor mange bør du få. Hvor mange aksjeopsjoner du bør få, er i stor grad bestemt av markedet og varierer ganske litt fra posisjon til posisjon Dette er et vanskelig område for å få informasjon, og jeg er sikker på at det jeg sier vil være kontroversielt, men jeg vil gjøre mitt beste for å beskrive markedet som jeg tror det eksisterer i dag. Dette er basert på min erfaring på to oppstart og et stort selskap som vurderer rundt tusen opsjoner tilskudd totalt, samt å snakke med VCs og andre ledere og gjennomgå kompensasjonsundersøkelser. Først skal jeg snakke om hvordan jeg tenker om tilskuddstørrelser, og deretter gi noen spesifikasjoner Ific retningslinjer for ulike stillinger. Jeg tror sterkt på at den mest fornuftige måten å tenke på tilskuddsstørrelser er av dollarverdi Som diskutert ovenfor, betyr antall aksjer ikke fornuftig. Mens prosentandel av selskapet er bedre, varierer det enormt basert på scenen, så det er vanskelig å gi bredt gjeldende råd 1 basispoeng 01 prosent av Google eller Oracle er et stort tilskudd for en senior exec, men samtidig er 1 basispoeng et lite stipend for en innleid nivåansatt på en rå serie. En oppstart kan det være en rettferdig tilskudd til en mid-level-ansatt ved en oppstart før oppstart av dollar. Dollarverdien bidrar til alt dette. Generelt vil jeg ikke bruke 409a rettferdig markedsverdi. Jeg vil bruke enten en verdien i den siste runden hvis det var en eller b den prisen du tror at selskapet kunne få penger på i dag hvis det ikke har vært en runde nylig. Hva jeg så ville se på, er verdien av aksjene du fortjener hvert år, og hvor mye de er verdt hvis aksjen gjør det som investerer Or vil det gjerne øke verdien 5-10 ganger Dette er ikke et garantert utfall, og det er heller ikke en vill fantasi. Hva skal disse beløpene være? Dette varierer etter jobbnivå. Det høyeste nivået forventer at den årlige inntjeningsbeløpet kan sammenlignes med en liten årlig bonus, sannsynlig 500-2500 Forvent totalverdien dersom selskapet gjør det bra å være nok til å kjøpe en bil, sannsynligvis 25-50k. Eksperienced mest erfarne medarbeidere vil falle inn i dette området. Forvent at den årlige inntjeningsbeløpet skal kunne sammenlignes med en moderat årlig bonus, sannsynlig 2500-10k, og totalverdien dersom selskapet gjør det bra for å være tilstrekkelig for nedbetaling på et silisiumdalen hus eller å sette et barn gjennom college, sannsynligvis rundt 100-200k. Key management direktør-nivå hyringer og en håndfull svært senior individuelle bidragsytere faller vanligvis inn i dette området. Nøkkelen ansatte i tidlig tid kommer ofte i dette området etter hvert som selskapet vokser. Forvent at den årlige inntjeningsbeløpet skal være som en stor bonus, sannsynligvis 10k-40k og totalverdien dersom selskapet gjør det bra å være en Uheldigvis betaler du din silisiumdalen boliglån, sannsynligvis 500k-1 million. Utgående VP, SVP og CxO unntatt administrerende direktør Forvent årlig inntjeningsbeløpet å være en betydelig del av lønnen din, sannsynligvis 40-100k, og verdien hvis selskapet gjør det vel for å være 1 million eller mer. For de som leser dette langt fra og drømmer om silisiumdalenes rikdom, kan dette høres skuffende. Husk at de fleste vil ha omtrent 10 jobber i en 40 års karriere innen teknologi. I løpet av den karrieren , 4 suksesser mindre enn halvparten på økende nivå av senioritet vil betale dine studielån, gi din forskuddsbetaling, sette et barn gjennom høgskolen, og til slutt betale av boliglånet ditt Ikke dårlig når du vurderer at du også skal betale en lønn. Du burde absolutt spørre hvor mange aksjer som er utestående fullt utvannet Din arbeidsgiver bør være villig til å svare på dette spørsmålet Jeg vil ikke legge noen verdi på aksjeopsjonene til en arbeidsgiver som ikke ville svare dette klart og entydig Fullt fortynnet betyr ikke hvor mange aksjer er utstedt i dag, men hvor mange aksjer vil være utestående dersom alle aksjer som er godkjent, er utstedt. Dette inkluderer aksjeopsjoner som også er gitt aksjer som er forbeholdt utstedelse til nye ansatte, en aksjepool normalt å sette opp et basseng med innsamling av midler slik at investorer kan vite hvor mange flere aksjer de burde forvente å ha utstedt, og andre ting som warrants som kunne ha blitt utstedt i forbindelse med lån. Du bør spørre hvor mye penger selskapet har i bank, hvor fort det brenner penger og neste gang de forventer å finansiere dette vil påvirke både hvor mye fortynning du bør forvente og din vurdering av risikoen for å bli med i selskapet. Ikke forvent å få så presist et svar på dette spørsmålet som den forrige, men i de fleste tilfeller er det rimelig for de ansatte å få en generell indikasjon på selskapets kontant situasjon. Du bør spørre hva strykeprisen har vært for de siste tilskuddene N obody vil kunne fortelle deg prisen på et fremtidig stipend fordi det er basert på en rettferdig markedsverdi på tidspunktet for tilskuddet etter at du har startet, og når styret godkjenner det, hadde jeg en venn bli med i et varmt spill selskap og streiken Prisen økte 3 ganger fra det tidspunktet han aksepterte tilbuddet til begynnelsen. Endringer er vanlige, men 3x er noe uvanlig. Du bør spørre om de har en ide om hvordan selskapet vil bli verdsatt i dag, men du får kanskje ikke svar er tre grunner til at du kanskje ikke får svar, kan selskapet få vite en verdsetting fra en siste runde, men ikke være villig til å avsløre det to. Selskapet kan ærlig talt ikke vite hva en rettferdig vurdering ville være tre. De kan ha en ide, men være ubehagelig å dele den av en rekke legitime grunner. Med mindre du er med i en topplederroll der du vil være involvert i fundraising-diskusjoner, så er det en god sjanse for at du ikke vil få svar på dette spørsmålet, men det kan ikke skade å spørre. Hvis du kan ge ta følelse av verdsettelse for selskapet, kan du bruke det til å vurdere verdien av aksjeopsjoner som jeg beskrev ovenfor. Hvis du kan, kan jeg bruke to ganger den nyeste markedsverdien som et rimelig estimat av en nåværende markedspris ved søknad mine beregninger over. En funksjon har noen lagerplaner tilbudet er tidlig trening. Med tidlig trening kan du utøve alternativer før de er fast. Ulempen av dette er at det koster penger å trene dem, og det kan være skatt på grunn av trening. Hvis selskapet gjør det bra, kan du betale mye mindre skatt. Videre kan du unngå en situasjon der du ikke kan forlate jobben din, fordi du ikke har råd til skatteregningen knyttet til utøvelsen av aksjeopsjoner, se nedenfor hvor jeg snakker om å bli fanget av din aksjeopsjoner. Hvis du gjør tidlig trening, bør du nøye vurdere skattekonsekvensene Som standard vil IRS vurdere at du har opptjent skattepliktig inntekt på forskjellen mellom den virkelige markedsverdi og strykprisen som aksjene vester Dette kan være katastrofalt dersom aksjen gjør det veldig bra. Det er imidlertid et alternativ et 83b valg i IRS parlance hvor du kan velge å forhåndsbetale alle skatter basert på opplæringen. I dette tilfellet beregnes skattene umiddelbart, og de er basert på forskjellen mellom den virkelige markedsverdi og strekkprisen på tidspunktet for trening Hvis du for eksempel trener umiddelbart etter at aksjene er gitt, er forskjellen sannsynligvis null og, forutsatt at du arkiverer papirarbeidet på riktig måte, er det ingen skatt forfaller til du selger noen av aksjene. Vær advart om at IRS er uforgivende om dette papirarbeidet. Du har 30 dager fra når du trener dine valg for å arkivere papirarbeidet, og IRS er veldig klart at ingen unntak gis under noen omstendigheter. Jeg er en fan av tidlige treningsprogrammer, men vær advart om å gjøre tidlig trening og ikke å gjøre et 83b valg kan skape et økonomisk togvrak Hvis du gjør dette, og du er i skattegjeld for resten av livet på grunn av firmaets st Ransient suksess, kom ikke til å gråte til meg. Hva om du forlater Selskapet har rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe tilbake uveide aksjer til den prisen du har betalt for dem. Dette er rettferdig, de uvestede aksjene var ikke dine til du var ferdig god service for dem å vestre, og du bør være takknemlig for at du har mulighet til å trene tidlig og potensielt betale mindre skatter. Taks på aksjeopsjoner er komplekse Det finnes to forskjellige typer aksjeopsjoner, Incentive Stock Options, ISOs og ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner. som behandles annerledes for lagerformål Det er tre ganger skatt kan skyldes ved opptjening, i utøvelse og i salg. Dette er forverret av tidlig trening og potensial 83b valg som jeg diskuterte ovenfor. Denne delen trenger en ansvarsfraskrivelse Jeg er ikke advokat eller en skatterådgiver Jeg vil forsøke å oppsummere hovedpoengene her, men dette er virkelig et område hvor det lønner seg å få faglig rådgivning som tar hensyn til din spesielle situasjon, jeg vil ikke være ansvarlig for mer enn hva du har betalt for dette rådet, som er null. Med hensyn til denne diskusjonen, vil jeg anta at opsjonene er gitt til en prisverdi som ikke er lavere enn den rimelige markedsverdien, og etter min diskusjon om tidlig utøvelse vil jeg også anta at hvis du tidlig trener du har gjort et 83b valg, så er det ingen skatt på inntjening, og jeg kan fokusere på skatter på grunn av trening og på salg, jeg vil begynne med NSO. NSO-gevinster på trening blir beskattet som vanlig inntekt For eksempel, hvis du trener opsjoner til en aksjekurs på 10 per aksje og aksjen er verdt 50 per aksje på tidspunktet for trening, du skylder inntektsskatt på 40 per aksje Når du selger aksjene, skylder du gevinster på kort eller lang sikt, avhengig av holdbarhet på forskjellen mellom verdien av aksjene i trening og når du selger dem Noen mennesker ser en stor fordel i å trene og holde for å betale langsiktige gevinster på en stor del av verdsettelsen Vær advart, mange formuer gikk tapt med dette. Hva kan gå galt si deg du har 20.000 aksjeopsjoner på 5 per aksje på en aksje som nå er verdt 100 per aksje Gratulerer Men, for å minimere skatt, trener du og holder deg Tørk ut besparelsene dine for å skrive en sjekk for 100.000 til å utøve alternativene dine neste april , vil du få en skatteregning for en ekstra 1 9 millioner i inntekt til dagens skattesatser som vil være 665.000 for IRS, pluss noe for staten din. Ikke bekymre deg selv om det er februar og skatter er ikke på grunn til neste april du kan holde aksjen i 14 måneder, selge i april i tide for å betale skatter og gi gevinster på ytterligere takknemlighet Hvis aksjen går fra 100 til 200 per aksje, vil du gjøre ytterligere 2 millioner og du vil bare skylde 300, ooo i langsiktige kapitalgevinster, mot 700 000 i inntektsskatt Du har nettopp spart 400 000 i skatt ved hjelp av buy-and-hold-tilnærmingen. Men hva om aksjen går til 20 per aksje Vel, det neste året har du 1 6 millioner Kapitaltap Du kan kompensere 3000 av det mot neste års inntektsskatt og fortsett nok til å fortsette å gjøre det for en stund, med mindre du planlegger å leve mer enn 533 år for resten av livet. Men hvordan betaler du skatteavgiften Du skylder 665 000 til skattemyndighetene, og beholdningen er bare verdt 400 000 Du Jeg har allerede drenert besparelsene dine bare for å utøve aksjene hvis verdi er nå mindre enn de skattene du skylder Gratulerer, lageret ditt har nå mistet deg 365.000 i lomme som du ikke har, til tross for å ha verdsatt 4x fra strike price. How om ISOs Situasjonen er litt annerledes, men faren lurer fortsatt. Dessverre kan ISOs friste deg til slike situasjoner hvis du ikke er forsiktig. I det beste fall er ISOs skattefrie på trening og beskattet som gevinster i salg. Det beste saken er veldig vanskelig å faktisk oppnå Hvorfor fordi ISO-øvelsen er fri for vanlig inntektsskatt, blir forskjellen mellom ISO-kursen og verdien ved utøvelse behandlet som en skattepreferanse og skattepliktig under AMT I virkeligheten vil du like du skylder 28 på forskjellen mellom strykekurs og verdien når du trener. Alle aksjer som du selger før du har nådd 2 år fra stipend og 1 år fra trening, diskvalifiseres og behandles som NSOs med tilbakevending. Situasjonen blir mer komplisert med grensealternativ verdi for ISO-behandling, AMT-kreditter, og ha en skattegrunnlag i aksjene for AMT-formål og en til andre formål Dette er definitivt en for å konsultere en skatterådgiver. Hvis du vil vite om du har en ISO eller NSO noen ganger også kalt NQSO, sjekk alternativene gi papirarbeid, det bør tydelig angi type alternativ. Likviditet og bli fanget av aksjeopsjoner. Jeg skal diskutere en situasjon som blir fanget av illikvide aksjeopsjoner Noen ganger kan aksjeopsjoner være gyldne håndjern. I tilfelle av Likviditetsopsjoner sier i et offentlig selskap, etter min mening, at dette er akkurat som de er ment og en sunn dynamisk hvis du har en masse pengepremier hvor strykingsprisen er lav r enn den nåværende markedsprisen, har du et sterkt incentiv til å holde deg. Hvis du forlater, gir du muligheten til å kjøpe ytterligere aksjer og gi ytterligere gevinster. Men du får beholde dine egne aksjer når du går. Ved illikvide alternativer i vellykket private selskaper uten et sekundærmarked, kan du bli fanget på en mer lumsk måte, jo bedre aksjen gjør, desto større er skatteavgiften forbundet med å utøve dine opptjente opsjoner. Hvis du går tilbake til situasjonen for de 5 aksjeopsjoner i aksjen verdt 100 per aksje, de koster 5 å trene og en annen 33 25 per aksje i skatt. Den vanskeligste delen er jo mer de blir verdt, og jo mer du har, jo mer fanget er du. Dette er en relativt ny effekt som jeg tror er en utilsiktet konsekvens av en kombinasjon av faktorer bruken av AMT til mange vanlige skattytere de resulterende vanskeligheter knyttet til ISOs, noe som fører til at flere selskaper gir NSO som er bedre for selskapet skattemessig kombinasjonen n av Sarbanes-Oxley og markedsvolatilitet gjør reisen til børsnotering lenger og skape en spredning av illikvide, høyverdige aksjer Mens jeg er en troende i de rike som betaler sin andel, tror jeg ikke at skattelovene burde ha perverse effekter av effektivt å konfiskere lager opsjonsgevinster ved å gjøre dem skattepliktig før de blir flytende, og jeg håper dette blir løst inntil da for å tilpasse et uttrykksgrensen faber. Can selskapet ta mine berørte aksjer hvis jeg sluttet. Generelt i VC finansierte selskaper er svaret ingen private equity-finansierte selskaper har ofte svært forskjellige opsjonsavtaler nylig. Det var ganske mye publisitet om en Skype-ansatt som sluttet og mistet sine berørte aksjer. Jeg er personlig ikke en fan av det systemet, men du bør være oppmerksom på at den eksisterer og sørg for at du forstår hvilket system du er i Teorien bak å gjenvinne berørte aksjer er at du melde deg på for oppdraget å hjelpe selge selskapet og gjøre eiere et fortjeneste hvis du forlater før du fullfører dette oppdraget , du har ikke rett til aksjegevinst jeg tror det kan være fornuftig for en administrerende direktør eller finansdirektør, men jeg tror at en programvareingeniør s oppgave er å bygge god programvare, ikke å selge et selskap som jeg synes å forvirre det er veldig dårlig, og Jeg vil ikke at programvareingeniører skal fanges av den grunn, så jeg foretrekker VC-systemet sterkt. Jeg tror også det er dårlig for innovasjon og Silicon Valley for at det skal være to systemer parallelt med svært forskjellige definisjoner av vesting, men det er s over min lønnsklasse for å fikse. Hva skjer med alternativene mine hvis selskapet er kjøpt eller blir offentlig. Generelt vil dine innvilgede alternativer bli behandlet mye som aksjer, og du bør forvente at de skal overføre på en nyttig måte. Nøyaktig hvordan de bærer forward will depend on the transaction In the case of an acquisition, your entire employment not just your unvested options are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you. In an IPO, noth ing happens to your options vested or unvested per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell However there may be restrictions around the time of the IPO one common restriction is a lockup period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell Details will vary. In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an earn-out based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares. Well written for sure An scenario I d appreciate your feedback on A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options There are 2 years left on this employees vesting schedule Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination. Unfortunately for the subject of your story, probably not. Most folks in small companies are employed at will That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work The same holds true once they ve joined the big company. Sometimes companies will offer packages to employees that they lay off This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren t being laid off who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job By treating the terminated em ployees nicely, the remaining employees are less likely to panic. Normally one should expect to vest only as long as their employment continues The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company CEO, CFO etc and or is very likely not to be retained after the acquisition. How do unvested options work post-IPO Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically Can unvested shares be canceled post-IPO. Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time.6 months is normal post-IPO. It is very unusual for an IPO to trigger acceleration While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders but it needs to continue to delive r to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees. Most options are not cancelable other than by terminating the optionee s employment or with the optionee s consent Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn t want you to collect any further options they ll fire you Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual. By the way when I say most or usually I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you ll see that they have a somewhat different system for example. What happens if you exercise pre-IPO stock options within 90 days of quitting and the company never goes public. Then you own shares that ma y be hard to sell The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies But the money you pay to exercise the shares is at risk. Thank you Max This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet Thanks again. Hi Max thanks for the insightful article I work for a private company PE owned that s expecting an IPO in about 12 months Half of my stock options have vested I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4 5 or so What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends Do I get to leave with my vested as of departure date options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc Thanks. Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don t know the opportunity cost to you. Thanks for the help Question I purchased stock and then my company got purchased by another private company My understanding is that the main investors lost money on their sale they sold below what they put into the company I had common shares, is that why I haven t seen any payout. Also, the purchaser then got purchased by a public company how crappy. Sorry to hear you didn t get anything for your shares Without knowing all the details, it sounds like you re correct typically if there isn t enough to repay the investors, the common shareholders won t get anything. Max thank you for the terrific article. Do you have any experience with seeing employees receive ad ditional option grants with promotions Is this common or only at key-level positions I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago We re now at about 100 employees and I ve been promoted about 1 5 times first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change I haven t received any additional option grants but also haven t asked Is it reasonable to ask. Also, say they ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they re officially granted Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEO Exec team have discretion to do this on an ad-hoc basis. Great question It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled Some companies give them shortly after the promotion approvals take some time Some companie s review follow-on grants on a semi-annual or annual basis people who are promoted are typically good candidates to get them Some companies unfortunately, in my view operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain. I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you ve made. One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600 If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion but would increase your salary While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares Also often the grants for different roles aren t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges. Options grants almost always have to be approved by the board. Good luck it sounds like you re doing well at a growing company so congratulations. this is my first time working for a startup so i am not very clear. Hey Max, I am new to this whole equity stock options your article is the only basis for my reasoning I need your help My company is a Green Sustainable clothes recycling company relatively new Green field not sure what are the general vesting schedules like any advice we negotiat ed 1k week 5 vested equity initially when i started back in Oct Nov now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1 year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5 would vest over 1-2 years how do i approach this as of now company is worth 1 million we are constantly loosing , it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future please help we only have 1 kind of stock any provisions you are recommending to include can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket please advise. Thank you soo much. Sorry for the delay I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual I am not sure what else you are asking If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typicall y no tax on vesting if the plan is set up properly which will almost certainly require an attorney. The IRS will require cash for your tax payments, they don t accept stock. How often should a company revalue their privatly held stock options Any guidelines around that in the accounting standards. I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year If things change eg, financing, offer to buy the company, or other significant events you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently. Terrific article thank you. With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all. Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas i e High-risk understood as high volatility political unrest. One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions. I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters I don t know how much they vary from the US Maybe a reader knows. Great article, now for my question Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article. Usually the option period is 10 years but only while you are employed When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options Of course it depends on your specific option plan which may be completely different. I have some vested preferred shares I m not sure if or when the company will be acquired or go IPO What are my optio ns to liquidate them before any event. Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer Trading private stock is difficult Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them. How would you explain this scenario. Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of 6 25 per common share These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2012 and shall have a term of 3 years from the effective date granted These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company. It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them The vesting language is a bit unclear to me You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly. Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition a division of the company is being bought that will close on Jan 31, 2015 I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is strike price above given seems a bit high The division is 5mil and was sold for 7x 35mil How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company. In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options. As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO Which will be most beneficiary to me. Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior Pre dicting what actually happens is hard, for example Facebook went down But generally joining before IPO is viewed as a better bet. On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile But their RSU are at great offer So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to. Also, if they offer me RSU Options, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO. Great article, I didn t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it s helped me understand a bit better I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25 after 1 year and another 6 each month after that I have been offered just over 5000 shares for 0001.Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options What happens if we get acquired before I am vested I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is I have read on other stock options explained websites that my shares could be wiped out, I ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us is that correct The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on so I ve heard that when that product company is acquired in 90 days, our team is going to break off and move to a different product within the same company and continue on as normal Does this make sense. It depends Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company They will ha ve some discretion in how to do this Hopefully they will want to keep you and will treat you well. Hi Max great article a quick question after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate. My strong suspicion is that you can t wait 9 months Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that. Interesting article Question for you I was part of a startup that was acquired and had ISO s We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company What is this pa yout considered Is it a long term capital gains We were paid out through the employer via the regular salary system taxes taken and it was labeled as Other bonus but it was clearly part of the escrow Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance Thanks. I am not a tax attorney so I am not sure If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains If it is a lot of money I would talk to a CPA and or a tax attorney. Hi Max Great article Thank you I have a question I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happe n either What is happening here and what is your recommendation Thank you in advance for your assistance. Something is not right Sometimes the approval will be left out of a board meeting With really bad luck you could be skipped twice There is no good explanation for 18 months The best situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a down round and they are waiting to give you a lower price But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new Sorry to be the bearer of bad news If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right. Thanks so much for confirming what I was thinking, Max To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round We have had t he same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position Thank you again for your help. Email Subscription. You are here Home Series A What is a market standoff or IPO lockup provision. What is a market standoff or IPO lockup provision. In connection with the initial public offering of a company, the underwriters will generally require the company to prevent their existing stockholders from selling their shares for a certain period after the offering with 180 days being standard The purpose of this market standoff or lock up is to delay the trading of these existing securities until the market can absorb the additional sales after the IPO To avoid potential disagreements with shareholders immediately prior to the offering, the lock-up provision is typically c ontained in agreements in connection with every issuance of company stock. Below is a typical form of lockup provision from an Investor Rights Agreement. If requested by the Company and an underwriter of Common Stock or other securities of the Company, each Holder shall not Each Holder hereby agrees that such Holder shall not sell or otherwise transfer, make any short sale of, grant any option for the purchase of, or enter into any hedging or similar transaction with the same economic effect as a sale, of any Common Stock or other securities of the Company held by such Holder other than those included in the registration during the one hundred eighty 180 day period following the effective date of a registration statement of the Company of the registration statement for the Company s Initial Public Offering filed under the Securities Act or such other period as may be requested by the Company or an underwriter to accommodate regulatory restrictions on i the publication or other distribution of research reports and ii analyst recommendations and opinions, including, but not limited to, the restrictions contained in NASD Rule 2711 f 4 or N YSE Rule 472 f 4 , or any successor provisions or amendments thereto , provided that all officers and directors of the Company and holders of at least one percent 1 of the Company s voting securities are bound by and have entered into similar agreements The obligations described in this Section 2 10 shall not apply to a registration relating solely to employee benefit plans on Form S-l or Form S-8 or similar forms that may be promulgated in the future, or a registration relating solely to a transaction on Form S-4 or similar forms that may be promulgated in the future The Company may impose stop-transfer instructions and may stamp each such certificate with the second legend set forth in Section 2 8 c hereof with respect to the shares of Common Stock or other securities subject to the foregoing restriction until the end of such one hundred eighty 180 day or other period Each Holder agrees to execute a market standoff agreement with said underwriters in customary form consistent with th e provisions of this Section 2 10.In more recent forms of lockup provisions, the lockup period may be extended due to rules that prevent underwriters in an IPO from issuing a research report or recommendation on the company within 15 days prior to or after the expiration of a lockup agreement If the company experts to issue an earnings release within 15 days of the expected release of the lock-up, then extending the lockup period to allow the investment bank to issue an analyst report may be beneficial. I purchased shares in a private company without the execution of a market standoff agreement Many years later, the company is considering an IPO and I am being asked to sign a market standoff My shares represent far less than 1 of the outstanding shares, and I am not sure I want to wait another 180 days if the company does eventually go public Do the underwriters typically demand that a small shareholder sign this If so, is it negotiable. Thanks for any insight. As a practical matter, ther e is probably very little that the company or the underwriters can do to force a shareholder to sign a market standoff agreement if it wasn t contained in the original stock purchase or other agreement If a significant amount of shares aren t locked up, the underwriters may tell the company that they will have difficulty marketing the IPO In that case, the company may consider taking more drastic measures, such as a merger into a new company, in order to force a lockup upon all shareholders. All shareholders typically sign a market standoff with the same terms The company and the underwriters are unlikely to negotiate with a minor shareholder If the shareholder does not sign, the company may make it more difficult for the shareholder to sell the shares post-IPO, such as demanding a legal opinion to allow a transfer. Most competent counsel will include market standoff provisions in all stock issuance documents to avoid this problem in the future.
No comments:
Post a Comment